وستؤثر أفضل سياسة اقتصادية على توقعات وقرارات المستثمرين والمستهلكين، وستؤدى قرارات المستثمرين والمستهلكين إلى فشل السياسة، مما يجبر صناع السياسات على تعديل السياسة، وكانت نتيجة التعديل هي أفضل ما تم التخلي عنه. في أواخر الخمسينات وأوائل الستينات، كان الاقتصاد التقليدي المتجسد في ما يسمى "منحنى فيليبس" يعتقد أن السبيل الوحيد للحد من البطالة هو تنفيذ سياسات التضخم العالية. ومع ذلك، في أواخر الستينات وأوائل السبعينيات، بدأت هذه النظرية موضع تساؤل.
في عام 1977، نشر كيدلاند وبريسكوت مقالاً قالا فيه إنه إذا كان صانعو السياسات الاقتصادية يفتقرون إلى القدرة على اتخاذ قرارات محددة مسبقة، فإنهم غالباً ما سيصوغون سياسات تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وذكروا على وجه التحديد إحدى المشاكل المشتركة في صنع القرار الاقتصادي وهي مشكلة الاتساق الزمني.
جوهر مشكلة الاتساق الزمني هو: بعد آلاف الخيارات، يتم إدخال سياسة اقتصادية في نهاية المطاف. وبمجرد تطبيق هذه السياسة، فإنها ستؤثر على توقعات الأسر المعيشية والشركات على هذه السياسة. عندما تتحول هذه التوقعات إلى إجراءات فعلية، فإنها تعتبر أن أفضل السياسات غالباً ما لا يتم تنفيذها. وبهذه الطريقة، سوف يقوم صناع القرار السياسي في الاقتصاد بإجراء تغييرات على قراراتهم، ولكن سيتم تجاهل أفضل سياسة. وهذه النتائج لا تنجم كثيرا عن أهداف صانعي السياسات الاقتصادية التي تختلف عن أهداف الأغلبية الساحقة من الناس، بل إن السبب في ذلك هو القيود المختلفة المفروضة على السياسات الاقتصادية في أوقات مختلفة.
وتتجلى مشكلة الاتساق الزمني بشكل خاص في السياسة النقدية. لنفترض أن هدف صانع السياسات هو التضخم الصغير وجعل هذه السياسة علنية؛ كذلك لنفترض أن مثل هذه السياسة يؤدي إلى انخفاض توقعات التضخم وزيادة طفيفة في الأجور. وبمجرد حدوث ذلك، فإن ذلك سوف يغري صناع القرار السياسي حتماً بتنفيذ سياسات تضخم أعلى، لأن هذا من شأنه أن يقلل من البطالة على المدى القصير. وفين كيدلاند وإدوارد بريسكوت يعتقدان أن مثل هذا الإغراء سوف يتسبب في وقوع الاقتصاد في تضخم مرتفع ويصبح غير قادر على تخليص نفسه، ولن يساعد في حل مشكلة البطالة.
المساهمة الرئيسية الثانية كيدلاند وبريسكوت هو تحليل القوى الدافعة لدورة الأعمال. وقد غيرت نتائج هذا البحث آراء الناس حول أسباب دورة الأعمال. ولكن الأهم من ذلك أن منهجيتها توفر أساسا لتوسيع نطاق البحوث في دورة الأعمال التجارية.
دورة الأعمال: تسببت التقلبات الفعلية للتطور التكنولوجي في حدوث تغيرات في الناتج المحلي الإجمالي والاستهلاك والاستثمار وساعات العمل. إن توقعات الأسر والشركات على الاستهلاك والاستثمار وإمدادات العمل وعوامل أخرى كثيرة تؤثر على التغيرات في دورة الأعمال. وقبل الثمانينات، كان الاقتصاديون يدرسون النمو الطويل الأجل وتقلبات الاقتصاد الكلي القصيرة الأجل كظاهرتين على حدة، واستخدموا أساليب مختلفة. ويعتبر النمو الطويل الأجل محدداً من خلال العرض الإجمالي، والتطور التكنولوجي هو القوة الدافعة له؛ وتعتبر دورة الأعمال التجارية أن يكون سببها عناصر معينة من إجمالي العرض المحيطة اتجاه النمو على المدى الطويل. ولا توجد صلة حقيقية بين هذين الرأيين.